01 · 本节目标：知道一笔买卖经过谁、怎么算、何时成立

教材正文399—408页从基金运作讲到交易业务。先记住三个主角：持有人出资并承担投资结果，管理人负责管理投资，托管人保管并监督。销售平台只是你接触基金的入口之一。

学完要能完成：主体职责对应；认购与申购区分；外扣法算认购份额；申购与赎回算钱或份额；区分转换、转托管和非交易过户。募集时限需要记，但先理解它对应哪个动作。

02 · 基金运作的三块业务：卖出去、投进去、算清楚

市场营销包括产品设计、定价、销售渠道、推广与客户服务；投资管理包括研究、组合构建、风险控制和交易；后台管理包括登记、估值、会计核算、清算交收和信息支持。

这三块可以由专业机构分工服务，但不能因此把管理人的法定责任随意转走。代销机构卖得多，不意味着它决定基金买哪些股票；登记机构记录份额，不意味着它对投资收益兜底。

会用题干给出“确定投资组合”找投资管理；“计算净值”找估值核算；“记录投资者份额”找登记；“推广产品”找销售。先识别动词，比死记机构名单更有效。

03 · 三方当事人的权利义务：管理与保管分开

托管人可以是取得相应资格的商业银行或者符合规定的其他金融机构，不宜把“只能是银行”记成绝对规则。管理人与托管人相互独立和相互制约，目的在于减少挪用、混同与核算错误。

持有人会议处理合同重大事项，并不是每天开会投票选股票。持有人依法享有监督与救济权，也必须履行出资等义务，并按规则承担基金投资风险。

04 · 服务机构与监管机构：把职责一一放回原位

基金销售机构依法销售基金；支付机构提供资金支付服务；登记机构处理账户、份额登记和相关数据；估值核算机构提供估值、会计服务；投资顾问、评价机构、信息技术服务机构以及会计师事务所、律师事务所提供各自的专业服务。

不是所有业务都由交易所负责登记，也不是每个参与基金服务的机构都天然具有基金销售资格。具体业务的资格、注册或备案要求要按其类别识别。

证监会负责行政监管；基金业协会提供自律管理；交易所对上市及交易等实施相关管理。这部分与第三章连起来看即可，第三章已学过机构角色，不必重新背一遍机构简介。

05 · 募集四步：申请、注册、发售、合同生效

管理人提出基金募集申请，监管履行注册程序；取得注册后依法发售，募集满足条件后验资并办理备案等手续，基金合同依法生效。

教材介绍部分产品的简易注册程序20个工作日，属于所述程序口径；不要用它替代所有基金的统一期限。工作日与日必须按题目原文区分。

募集资金应存入专门账户，募集行为结束前不得随意动用。注册允许依法募集，不是证监会对基金价值和盈利能力作保证。

06 · 募集成功门槛：普通开放式与发起式别串题

普通封闭式的教材识别条件包括：募集达到准予注册规模的80%以上，持有人人数不少于200。普通开放式包括：募集份额不少于2亿份、募集金额不少于2亿元、持有人不少于200人。还要满足具体法规和合同的其他要求。

发起式是特别安排：发起资金认购不少于1000万元，并承诺持有不少于3年等。它与普通开放式的2亿门槛不是同一组条件，也与第六节私募证券基金初始实缴1000万元不是同一制度。

募集失败，管理人应以固有财产承担募集费用，并在募集期限届满后30日内返还投资者已缴款项及银行同期存款利息。不能为了补失败募集的费用，扣掉投资者应返还的钱。

会用设普通开放式募集1.9亿元、2.1亿份、300人：金额未达2亿元，不能只因人数和份额达标就认定成功。多条件通常要同时满足。

07 · 认购与申购：先问合同生效前后

认购发生在募集期；申购发生在基金合同生效后。募集期常用初始面值计份额，普通开放式申购按规定的基金份额净值计份额。销售机构接受申请不等于登记机构已确认成功。

合同“成立”与“生效”也不同：依法缴纳认购款项时基金合同成立，完成法定备案程序后基金合同生效。不能说付款当天管理人即可不受限制地开始投资。

新基金初始净值常见1元，老基金可能2元。你花同样钱，在1元基金买更多份，并不能证明它投资上更便宜。每份是财产划分单位，资产质量、费用和策略才影响结果。

普通开放式采用“金额申购、份额赎回”：买时说花多少钱，卖时说卖多少份。普通申赎的未知价原则通常使用申请当日按规定计算的净值，不是你点击时手机显示的上一日净值；跨过截止时间、遇休市等要按产品与销售安排确定有效申请日。

ETF的一级申赎按其申赎单位和清单安排，不宜把普通基金的现金金额申购模式硬套到所有ETF。

08 · 外扣法认购：为什么要除以1加费率

设含手续费的认购总金额为M、费率为f。按本题外扣法，认购费用按净认购金额计，故总金额等于净金额加净金额乘费率。反过来求净金额，就除以1加费率。

I是募集期间归属投资者、按题设折为份额的利息，P₀为初始面值。先扣费，再加募集利息，最后除面值。这道题不应直接用总金额乘“1减费率”。

教材例6-1：认购100000元、费率1.2%、募集利息50元、面值1元。费率1.2%写成0.012，不是1.2。

费用约1185.77元，净金额加利息为98864.229249……元，得到98864.23份，依教材题设保留两位。实际业务还要按合同约定处理份额精度和尾差。

这里1.2%是教材算例条件，不是2026年新销售费率上限。计算方法与当前费率规则要分开；新规及存量产品过渡期放在第三节说明。

09 · 申购与赎回：同一净值，求的是不同对象

申购同样先算净申购金额，再除有效申请日份额净值；赎回是份额乘净值求赎回总额，再按约定减赎回费用。这里假定简单比例收费，不包含固定收费、后端收费等特别条件。

自编申购例：10000元、费率0.8%、净值1.25元，净申购金额约9920.63元，份额约7936.51份。0.8%只是本题假设，适用上限与渠道另看规则。

自编赎回例：10000份、净值1.25元、赎回费0.5%，总额12500元、费用62.50元、到账12437.50元。题目说“10000元”还是“10000份”决定第一步，不可省略单位。

若题目给申购费率为固定金额，先从总金额中扣固定费用，不使用上面的比例费公式。若给后端认购费，在赎回环节按规定另算；不能默认所有份额类别都收同一种费用。

10 · 场内交易：成交价与净值两条线

上市基金的二级买卖由市场报价成交，价格可能偏离净值；场外申赎依基金的净值及收费规则办理。基金封闭或开放，不能单独决定场内是否可以当日回转交易。

教材普通封闭式基金规则中有交易时段、100份等买入单位、0.001元报价单位、10%涨跌幅等。这些是对应市场和品种的规则，不能推广为“所有基金都10%、都T+1”。不同ETF、REITs、跨境及商品等品种可能有不同安排。

本节先掌握成交与申赎的区别。交易时间、单笔上限和回转方式，做具体题时按交易所、品种、日期定位；这样讲是为了防止把前一节基金概念误变成统一交易参数。

11 · 转换、转托管、非交易过户：看变的是哪一件事

转换需要满足可转换范围及登记安排，费用可能包含转出赎回费和转入申购费补差，不能先认定必然免费或比卖出再买入便宜。转托管不是“把A基金变成B基金”，也通常不改变同一投资者的所有权。

冻结要依据有权机关或规定处理，不能把“不能随意卖”理解成“基金财产已不存在”。冻结份额分红、红利再投资的具体处理依规定；教材强调相关冻结效力及司法冻结优先等，不要求你先背所有业务表单。

12 · 做题操作清单与自编诊断题

计算只按四步：确认金额还是份额→确认认购、申购还是赎回→定位净值与费率口径→最后统一精度。职责题按动词配主体；流程题找时限起点。

1. “销售机构已经受理，所以基金份额一定确认成功。”判断。
2. 把基金财产与管理人固有财产混用，符合专业管理原则吗？
3. 募集审查6个月与实际募集3个月是否矛盾？
4. 普通开放式募集1.9亿元、2.1亿份、300人，金额条件达标吗？
5. 发起式的1000万元和3年分别指什么？
6. 外扣认购100000元、费率1.2%，净认购金额是多少？
7. 上题加募集利息50元、面值1元，可得多少份？
8. 赎回2000份，净值1.5元，费率1%，到账多少？
9. 申购金额10000元，固定费用100元，净值1.1元，可得多少份？
10. 甲渠道转到乙渠道持有同一基金，叫转换还是转托管？
11. 基金募集失败应由谁承担募集费用？
12. 净值1元基金比净值2元基金便宜，因而更值得买。判断。

本节认购算例直接对应教材例6-1，其余题目为自编。基本募集程序、合同成立与生效可回查《证券投资基金法》政府公开文本；普通开放式及发起式具体条件还需结合适用运作规则。